中法战争时期，招商局把局产暗自售予美国旗昌洋行。清政府得知消息之后，职责李鸿章，并命其酌夺情形，设法收回。中法战争还未结束，招商局就与旗昌洋行商谈回收局产事宜。1884年11月，盛宣怀就和旗昌行东斯米德在天津商议，经过反复交涉，双方达成初步协议。1885年5月17日，盛宣怀、马建忠和斯米德在天津正式签订原价收回全部产业的合同，规定从8月1日起，开始换旗，逐渐收回轮船、栈房、码头、账册等。